上游暴利向下游轉移
對這一年以來電解鋁處于上升的周期，中國鋁業公司（以下簡稱“中鋁”）沒有太大的感覺。
“我們今年的利潤跟去年差不多?！苯?，中國鋁業股份有限公司廣西分公司（以下簡稱“中鋁廣西分公司”）企劃部的唐先生告訴記者。
事實上，中國是世界第一鋁工業大國，中國鋁業公司是國內鋁業的龍頭老大，目前是全球第二大氧化鋁生產商和第四大電解鋁生產商，2007年公司的氧化鋁產能占到國內總產能的40％左右，電解鋁產能占到30％左右，控制的鋁土礦儲備占到國內已探明儲量的50％以上。而廣西分公司是中國鋁業集團中效益最好的二級公司，去年人均產值100多萬元。
唐先生告訴記者，去年下半年以來，氧化鋁的價格大幅下降，電解鋁的利潤在大幅上升。
這種現象業內稱為“上游暴利向下游轉移”。即2002年~2006年上游的氧化鋁“暴利時代”的結束，帶來了下游電解鋁“暴利時代”的到來，它顯現出鋁工業上下游之間利潤分配畸形的產業鏈關系。
實際上，中鋁廣西分公司受這波利潤轉移的周期性影響不大，“我們的產業鏈比較完整，每年有95萬噸氧化鋁，以及13.5萬噸電解鋁年產量，氧化鋁利潤下降，電解鋁利潤上升，兩相抵消后，利潤基本持平”。
但受此暴利轉移影響的企業不在少數。與中鋁公司的情況不同，大多數的鋁企業受到周期性上下游利潤轉移的影響非常明顯。因為這些鋁業公司產業鏈不完整，往往只涉及到氧化鋁、電解鋁和鋁材加工這三個行業中的一個，隨著行業周期利潤輪換，從“暴利—擴張—虧損—停產”，再重新開始新一輪的起落，鋁企嘗盡大喜大悲人生百態。這種上下游輪番暴利暴虧的畸形發展，使鋁業走入盲目的過熱投資和虧損倒閉的循環中，同時也制約了中國鋁業的健康發展。
氧化鋁結束暴利時代
2002年~2006年，由于前一期電解鋁的投資高潮造成氧化鋁供不應求，氧化鋁開始進入“暴利時代”。在這個“暴利”時期，氧化鋁價格漲幅超過了150％。
同時，電解鋁的噩夢開始了。電解鋁以氧化鋁作為生產原料，由于氧化鋁的高價，電解鋁在這幾年走到了虧損的邊緣。
然而，從2006年下半年開始，氧化鋁的暴利時代結束了。
“目前氧化鋁的價格為3500元/噸，而兩年前氧化鋁的價格達到5000多元/噸?！敝袖X的唐先生說。據了解，中鋁去年8月下調氧化鋁價格，氧化鋁價格從5650元/噸—4900噸—3800元/噸—2100元/噸，今年前兩個月氧化鋁價格到低位?；旧?，氧化鋁價格在去年長期維持暴跌一半以上。今年3月氧化鋁的價格才開始逐漸回升。
這一次的氧化鋁價格暴跌，正是由于上一個“氧化鋁暴利”周期導致。由于暴利，鋁工業投資熱潮向上游轉移，大批資金進入氧化鋁行業，導致氧化鋁產能快速膨脹直到供過于求。到2006年下半年，這些產能陸續釋放，氧化鋁價格應聲而落，甚至出現了價格惡性競爭的現象。
氧化鋁價格暴跌的直接原因是投資過熱、盲目建設，而更深的憂慮在于：盲目投資造成對國內本就短缺的鋁土礦資源的大規模無序開采，而開采秩序混亂很容易導致鋁土礦開發遍地開花、資源消耗快速增長、保有量顯著下降的局面，按照目前開發速度，15~20年鋁土礦資源將消耗殆盡。而進口鋁土礦也可能由于需求量急劇增加使進口價格成倍增長，最終受制于人。
電解鋁暴利漸微
今年鋁業在聚光燈下唱主角的是電解鋁。隨著2006年氧化鋁結束暴利時代，電解鋁開始進入暴利時代。
“年初時，每噸電解鋁的平均利潤可以達到5000元左右?！币晃讳X業公司的人士說。這也是電解鋁行業10年來沒有過的高利潤。
而在此之前，電解鋁也多番經歷過由暴漲和暴跌的大喜大悲。
1998~2002年期間，國內電解鋁項目建設進入瘋狂，電解鋁產能產量以每年百萬噸甚至數百萬噸的速度迅猛增長。產生這種景象的原因是多方面的：國內電力供應相對過剩，國內外氧化鋁價格低迷，地方政府優惠政策的鼓勵，全球性產業結構調整，國內經濟高速發展拉動消費……一時間，國有、民間、外商等投資主體紛紛進入電解鋁行業。
但從2002年開始，由于電解鋁項目太多，產能過剩，一方面，對原料氧化鋁的需求開始供不應求，氧化鋁價格飛漲，進入氧化鋁的暴利時代；另一方面，電解鋁開始供過于求，電解鋁企業大批產能閑置或倒閉。
另外，當時電解鋁行業現象也較混亂，國內大小鋁廠有150多家，而全世界只有250家鋁廠，電解鋁廠過小效益較低的情況很突出。
“在前幾年電解鋁行業不景氣時，中鋁進行了大規模并購，僅是2004年，中鋁就并購了100多萬噸的電解鋁產量?！痹陔娊怃X不景氣的時候，如國家所愿，市場開始走向集中。
經歷過2002年開始的暴跌和宏觀調控后，“從2006年下半年開始，電解鋁行業開始好轉?！敝袊猩饘賲f會鋁分會秘書長文獻軍說。隨著占成本一半以上的氧化鋁價格的一路暴跌，電解鋁利潤直線上升。
但是，電解鋁是沒有任何進入壁壘的行業，所以業內認為，它這一次的暴利周期也是不可能長久的。2007年電解鋁價格呈現逐月回落態勢?！半娊怃X今年價格將保持在適當水平，或許會比現在的價格略有下降?！?月25日，中國有色金屬協會鋁分會秘書長文獻軍告訴記者，電解鋁行業已好轉，但國家仍然會嚴格控制電解鋁的投資。
事實上，目前電解鋁過熱投資的現象已開始出現，產能過剩已露出苗頭。記者采訪了解到，去年下半年開始的高額利潤直接刺激了電解鋁產能和產量的增長。在暴利促使下，受宏觀調控影響的2005年~2006年初已經建成尚未投產的電解鋁新產能加速投產，原有閑置產能重啟。
國家發改委的公開資料顯示，2006年12月份開始，電解鋁產量大幅度增長。2006年12月國內電解鋁產量894519噸，同比增長30.76％，這是2006年月產量的最大增幅。
今年一季度，電解鋁產量繼續大幅度增長，比去年最高的12月再翻近一倍。去年12月份電解鋁平均日產2.89萬噸，而今年1~3月份平均日產4.13萬噸。一季度產量共277萬噸，同比增長36.6％。
鑒于這種情況，國家發改委不得不在今年4月下發《關于遏制鋁冶煉投資反彈緊急通知》，對于今年以來格外“冒尖”的電解鋁行業過快投資實施緊急“降溫”。
業內人士認為，電解鋁的高額利潤是不穩定的。理由除了上面提到的電解鋁開始供過于求外，事實上電解鋁的成本也正在上升。
電解鋁的成本由氧化鋁和電費兩部分組成。在氧化鋁方面，比起年初，氧化鋁的價格已上升了1000多元/噸，電解鋁價格卻在逐月小幅回落。
在電費方面，電價上漲也造成電解鋁行業利潤減少?！半娊怃X是高耗能行業，每生產1噸電解鋁就需要1450~1500度電。電價上漲1分錢/度，成本就增加150元。對我們公司來說，就是增加了近億元?！敝袖X的唐先生說，“中鋁廣西分公司是從電網上買天生橋水電站的電，前兩年，電價上漲了6分錢/度，公司的成本上升了幾億元?！?/p>
但對于中鋁等大企業來說，電價并不是問題。它們或是自己建電站，或是與當地政府簽訂綁定的電價合約來消除電價上漲的影響。但電解鋁小企業就生存得很艱難了。
無疑，氧化鋁和電價的成本上升使電解鋁行業的利潤正在縮小。電解鋁暴利已大幅縮水。
行業利潤分配合理
這一輪鋁行業“暴利轉移”背后顯現了一個積極的變化：以往氧化鋁、電解鋁和鋁材加工三個環節利潤畸形分配的情況得到了緩解。
“今年鋁行業的價格，氧化鋁由于這幾年價格很高，長期會往低走；電解鋁會維持在適當水平；鋁材加工乃是鋁價加一定的加工費?！蔽墨I軍說。
業內人士估計，今年全年整個鋁行業的效益會維持在較高水平，且在氧化鋁、電解鋁、鋁加工三個分行業合理分配。
