國內鋁錠市場的期貨價格自1995年年中達到20900元/噸的最高價后逐級下跌，供大于求的市場格局已是不爭的事實。在鋁錠價格持續低迷的情況下，鋁價還有多大的下跌空間是許多市場人士關注的焦點問題。
鋁錠的生產成本構成
生產成本是指企業生產出一定數量的某種商品所支出的物質資料和勞動報酬的總和，即商品價值構成中的C＋V部分。我們先來分析一下鋁錠的物耗成本：
電解鋁的冶煉廠家生產鋁錠所耗費的物質資料主要有三種：1氧化鋁；2電費成本；3陽極糊（陽極碳塊）。另外還有氟化鹽等，但他們所占成本較小，一般每生產一噸鋁錠只耗用200～300元。下面主要分析在近期市場價格下，上述三種物質所耗用的成本：
1.氧化鋁成本
一般來講，每生產一噸鋁錠需耗費2噸氧化鋁，隨著越來越多的生產廠家采用先進技術和加強技術改造，目前大多數廠家生產一噸鋁錠耗費氧化鋁約在1.93噸～1.98噸之間，雖然這一比例隨著各個廠家的努力還會有下降的趨勢，但下降的幅度會很小，我們可理解為常量。這樣，氧化鋁的價格變化就決定了這方面的成本。目前，氧化鋁的市場價格維持在2100元上下，我們取每生產一噸鋁錠耗費1.95噸鋁錠為常數，可以計算出目前氧化鋁所耗的費用為4100元左右。
2.電費成本
這一部分的成本涉及到兩個變量，一個是每一度電的電價高低；另外一個變量為每生產出一噸鋁錠所耗費的電量的多少。電解鋁行業耗電量很大，由于生產技術裝備水平的差異，各生產企業每生產一噸鋁錠所耗費的電量差異較大，目前國內大體在14000kwh-16000kwh之間，我們取大多數廠家耗電量的中間值15000kwh，而近兩年國內電解鋁生產廠家的平均電價為0.34元左右，則每噸鋁錠的電費成本為5100元左右。
3.陽極碳塊（陽極糊）成本
目前世界上的電解槽的槽型分為自焙槽和預焙槽。相對應地，自焙槽所用的碳素陽極稱為陽極糊，預焙槽所用的碳素陽極稱為陽極碳塊，由于陽極碳塊要先經過焙燒，多了些工序，因此陽極碳塊的價格相對較高。目前，一噸陽極糊的市場價格在1400元左右，而一噸陽極碳塊的價格則在3000元左右，每生產一噸鋁錠自焙槽耗陽極糊0.54噸，預焙槽耗碳塊0.6噸，據此得出一噸鋁錠所耗費的陽極糊成本為770元，陽極碳塊為1800元，我們取兩者的平均值，這方面的成本為1280元。
綜上所述，我們可得出目前國內每生產一噸鋁錠所耗費的社會平均原材料成本為250（氟化鹽等）＋4100（氧化鋁成本）＋5100（電費成本）＋1280（陽極糊成本）=10730元。這僅僅是制造成本當中最基本的直接材料費用，而一個企業要維持簡單的社會再生產必須得支付企業人員的工資、管理費用、財務費用和銷售費用、攤銷機器廠房折舊費用、銀行貸款利息及稅金等，這些都應該計入企業的生產成本。目前國內企業這方面的成本占整個鋁錠生產成本的20％左右，按近期鋁錠市場價格13400元/噸計算，這方面的成本應該在2680左右。
鋁錠生產成本構成中物質資料價格變化情況分析
1.氧化鋁的價格變化情況分析
近幾年，氧化鋁的價格波動比較頻繁，最高價出現在1995年8、9月間的3300元，最低價曾到過1600元左右，大部分時間價格徘徊在2000元/T～2400元/T之間。
氧化鋁的價格由其價值決定并受供求關系的影響，我國氧化鋁工業生產采用的方法有燒結法、混聯法和拜耳法三種，其中混聯法占69.4％，燒結法占20.2％，拜耳法占10.4％，它們各自的單位制造成本見表一。
我們根據加權平均法得出目前國內氧化鋁的單位制造成本為1453元/噸左右，如果再加上其他一些成本費用，國內氧化鋁的生產成本大致在1600元/噸左右。而西方國家氧化鋁的生產90％以上采用拜耳法，其生產成本平均為150美元/噸左右。國內、國際市場相比較，西方國家氧化鋁更具競爭力，但差價不是很大。
經過40多年的建設，我國已建成六大氧化鋁生產基地（另外一種說法是五大氧化鋁基地，因鄭州鋁廠和中川鋁廠同屬中國長城鋁業公司管轄，故有人將它們看作同一基地），它們的生產方法、1998年產量、現有產能、規則產能見表二。
由于氧化鋁行業投資大、投資回收期長且受鋁土礦資源分布限制，地方政府無力投資也不愿投資，國內氧化鋁主要靠六大氧化鋁基地供應，目前基本上已達到或基本達到現有產能，有些企業甚至已超過現有產能設計。而從現在到2000年擬擴建的兩個企業由于資金有限，近期無力如期建設，國內氧化鋁新增資源較為有限，預計1999年氧化鋁的產量為365萬噸。而1998年國產鋁錠已達242萬噸，1999年的產量超過250萬噸將沒有什么問題，按每生產一噸電解鋁需要2噸氧化鋁的比例計算，需求量將超過500萬噸，再加上10％的國內氧化鋁用于醫藥、輕工等非冶金行業，氧化鋁的供需缺口將達150萬噸左右，這一部分的缺口只能通過進口來彌補。這樣，國際氧化鋁的價格、國家的外貿政策的變化將直接影響國內氧化鋁的價格。由于目前國際市場鋁錠的價格處在低位，近期又有西方一些鋁廠家宣布停產或減產，預計國際氧化鋁的價格將維持在較低位置，同時國家基于我國進口量大的事實和為加入世貿組織作準備，也不會貿然采取提高關稅的政策；另一方面，面對鋁錠生產廠家生產成本過高的狀況，國家行業主管部門也不會大幅提高氧化鋁的價格。
2.電費成本變動情況分析
我國電費成本占鋁錠生產成本的40％左右，和西方國家電費成本占25％相比相差較遠。在國際、國內兩個市場聯動性越來越強的今天，如果電費成本占生產成本的比重還降不下來，勢必會危及國內電解鋁行業的生存與發展。
電費成本中涉及的一個變量是每單位的電價，目前國內電解鋁行業的平均電價為0.34元左右，是國外同行的兩倍，在國內大多數生產企業的技術裝備水平很難一下子改變的情況下，降低電費成本最快捷的方法便是降低電價。目前電解鋁行業要求降低電價的呼聲很高，但這涉及到電力部門，需要國家統籌安排。在希望電力部門降低電價的同時，許多電解鋁生產企業積極進行鋁電合營，全行業呈現一種鋁廠辦小電廠、大電廠辦小鋁廠、電解鋁廠和電廠相互參股的趨勢。
降低電費成本的另一個途徑是降低單位鋁錠的耗電量。電解鋁的電解槽型分為自焙槽和預焙槽，兩者相比較，自焙槽具有工藝成熟、投資省、見效快的特點，老企業和新上馬的中小企業一般都采用這種電解槽，目前我國鋁錠產量中的一半是由這種工藝較為落后的自焙槽生產的，但這種工藝存在較明顯的缺陷：首先是煙氣敞開排放，嚴重危害生態環境和工人的身心健康；其次是技術指標落后、電耗高；第三是產量小、自動化程度低。預焙槽則剛好相反，具有環境污染小、技術指標高、電耗較低、自動化程度高等特點。僅耗電量一項，每生產一噸鋁錠預焙槽比自焙槽少耗電1000度以上。
3.陽極碳塊成本變化分析
隨著自焙槽改預焙槽的市場要求和國家近三年內不準上馬自焙槽的政策的出臺，生產陽極糊和陽極碳塊的碳素廠將要面臨陽極糊需求量逐漸下調和陽極碳塊需求量逐步增加的市場變化情況。從這個角度出發，這方面的成本將稍微上升，但將自焙槽改造成預焙槽需要一個過程，同時也需要面對碳素廠擴大陽極碳塊產能的供應變化情況。短時間內價格上揚的條件尚不具備，這方面的成本比重將變化不大。
