5月鋁價格總體上有所下降。倫鋁均價2864美元/噸，較上月均價下降437美元/噸。滬鋁主力收盤月均價為20423元/噸，較上月均價下降1200元/噸。全球股票和大宗商品受多國銀行加息以及美聯儲鷹派加息縮表的影響，擔憂情緒加劇。另外，由于國內疫情的影響，一些地區采取了沉默管制措施，對鋁錠的加工和運輸造成了一定的干擾，使得市場對鋁的消費更加擔心，目前國內鋁價格已經接近19500元/噸。從下旬開始，上海初步確定了復工復產的時機，加上穩定的經濟政策陸續釋放，市場信心回升，鋁價出現了一個振蕩的反彈。月底，佛山一家倉庫公司發生了三萬多噸鋁錠被質押的新聞，鋁價格在這一事件中再次下跌。
進入6月，我國經濟穩定的經濟發展勢頭越來越明顯。繼五月二十五日中央政治局會議以來，中央政治局發出了積極的信號，許多地方政府也相繼出臺了一些穩定的經濟政策，其中包括鼓勵汽車消費、擴大消費電子市場、推動家電消費、放松房地產市場等，這些政策將會對經濟穩定發展起到一定的推動作用。
下面我將從四個方面分析，進入6月后鋁市的走向趨勢。
1、電解鋁產能增速放緩產量持續增加
根據百川數據，截止到2022年5月30日，中國已建成電解鋁產能4624.7萬噸，投產量為4059.6萬噸。目前新的產能127萬噸，預計今年將達到103萬噸，全年預計將達到230萬噸。
從產能上看，今年第二季度，國內電解鋁生產的產能增長速度有所減緩，主要原因是云南的一些區域由于電力系統的負載問題而推遲了復工，鶴慶溢鑫公司也因為漏油事故而減產。而廣西由于大修、技術改造等原因，一些工程還在進行復產前期的前期籌備，總體上復工速度較慢。根據阿拉丁的調查，6月份的產能將會慢慢地增長，根據田陽百礦和鶴慶溢鑫的恢復生產，中鋁連城將于6月份啟動啟槽；而隨著南方電網的發電量，云南其亞有望持續開工，四川和內蒙古的新開工建設也將集中在八九月份。相比于生產能力的增長，更多的是對產出的釋放。
就產量而言，中國的電解鋁在2022年四月的產能為329.8萬噸，較上年同期增長1.47％；截至到2022年，全國電解鋁產量達1276.3萬噸，較上年同期下降1.13％。盡管5月份的產能月度有所下降，加上鶴慶溢鑫的突然減少，但是產量依然在不斷的釋放。
2、氧化鋁市場維持平穩
五月，國內氧化鋁的行情呈現出一種上漲的趨勢，總體上保持穩定。北方地區行情小幅回落，主流成交均價在2860-3090元/噸；華南地區的行情有輕微的上升，目前的主流報價為每噸2960-3060元。
供應方面，截止2022年5月30日，中國已建成氧化鋁產能9670萬噸，投產產能8380萬噸，開工率86.66％，部分氧化鋁企業進行了短期的檢修，但由于山西的氧化鋁廠正在復工，加上新投產的產能不斷釋放，預計5月份氧化鋁的實際生產將會有所增長。需求上，五月鋁的供給增速減緩，主要是由于前期已經有了大量的產能釋放，以及個別鋁廠的安全事件，使得需求表現平平。預計今年下半年電解鋁產能將主要釋放，屆時氧化鋁的需求量會繼續增長。
總體來看，5月氧化鋁現貨成交量沒有顯著增加，而且長單占比較大，所以現貨流動性相對不足，預計6月份氧化鋁的行情將會較為穩定。
3、疫情逐步好轉初級加工端有所改善
由于上海等受疫情影響嚴重的區域陸續開工，從五月底開始，電解鋁的消費狀況開始改善，各個板塊的開工率都比五一前有不同程度的回升。其中，截至5月27日，鋁棒生產線的周度開工率為65.07％，比上月末上升12.81％。上周鋁板帶箔周開工率為47.16％，比上月末上升3.16％。上周鋁的開工率為61.64％，比上月末上升了0.45％。
按地區劃分，華東地區對鑄件的需求呈現出良好的趨勢，而且從目前的訂單數量來看，預計在6月份將會持續。華中地區的鋁板生產出現了較好的復蘇，一些大的鋁板廠甚至已經恢復到了滿負荷生產的水平。與房地產終端有關的鋁型材板塊則表現平平。
4、穩增長政策頻出新能源領域是消費亮點
今年本土疫情多發，一些地方的疫情防控形勢十分嚴峻，長三角、東北等區域的經濟出現了嚴重的滑坡，對傳統的消費造成了嚴重的影響。就鋁消費而言，房地產作為鋁最大的終端消費市場，各指標均呈現下滑趨勢。根據國家統計局的數據，今年1-4月，全國商品房銷售面積39768萬平方米，同比減少20.9％；其中，房屋銷售面積下跌25.4％.銷售總額37789億元，同比下滑29.5％；在這三項中，住房銷售下滑了32.2％。從全國商品房銷售面積和銷售增幅來看，自2022年以來，降幅繼續加大。
總體上，全國房地產企業的銷售、開工、竣工三個階段的規模指標都處于歷史低點，這主要是由于受疫情的控制，項目進度受到了很大的影響。截止到今年5月，國家已經出臺了270多項有關房地產的扶持政策，但是由于新政的成效不大，預計今年的樓市將難以看到增長，對鋁的消費造成一定的拖累。
而汽車行業，根據中國汽協的統計，4月份全國汽車產銷分別為120.5萬輛、118.1萬輛，同比下降46.2％和47.1％，同比下降46.1％和47.6％，主要受國內多地疫情反復及國內外局勢變化等因素影響，汽車產銷大幅下降，為近十年以來同期月度新低。
但是，新能源領域卻連發政策利好。5月30號，財政部發布了《財政支持做好碳達峰碳中和工作的意見》。意見中強調，大力支持發展新能源汽車，完善充換電基礎設施支持政策，穩妥推動燃料電池汽車示范應用工作。4月份，新能源汽車銷量持續增長，銷量為31.2萬臺，299，000臺，同比增長43.9％，44.6％，市場滲透率為25.3％，可以繼續關注新能源汽車方面對鋁消費的拉動。
此外，國家發改委、能源局還印發了《關于促進新時代新能源高質量發展的實施方案》，提出了新時代新能源高質量發展的新能源系統，力爭在2030年前實現12億千瓦以上的發展目標。新能源行業有望成為下半年鋁消費中的一個亮點。
總結一下，由于受疫情影響，汽車和地產的終端需求不振，鋁型材、鋁合金等板塊的需求表現疲軟，導致了新的訂單減少。從5月底開始，一些地方的疫情開始有所改善，運輸基本恢復，下游企業也在逐步恢復生產，但是一些地方還是受到了疫情的制約。進入6月，在上海等區域復工復產，國內政策支持持續加強，國家出臺穩經濟措施、盤活存量資金以及各地一系列刺激房市的政策刺激下，加之新能源汽車、光伏等新能源領域項目的拉動，預計6月份國內下游需求將逐步向好。
綜合來看，預計6月間滬鋁反彈震蕩，整體運行區間19500-22000元/噸，可嘗試逢低做多，但由于政策的效果體現需要一定的時間周期，加上疫情反復的不確定性，還需關注政策持續發布后市場需求能否匹配好轉。中長期來看，考慮到供應方面壓力較大，而實際需求恢復或較緩，鋁價上行空間有限。
